4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的(de)调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续(xù)复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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