近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(ch鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤ǎn)成(chéng)本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤焦(jiāo)的议鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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