用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主要收(shōu)入(rù)来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且(qiě)长。

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