个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进(jìn)行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家机(jī)构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是(shì)部分券商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人(r敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思én)养老(lǎo)金的(de)认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机(jī)构都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提(tí)供个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券(quàn)敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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