如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 5蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样00 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资(zī)者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日(rì)股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因素(sù)在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资(zī)者大举涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外(wài)交易者(zhě)又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的(de)笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持(chí)，也令不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的(de)咨询。不少海外投(tóu)资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低(dī)于(yú)美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日本(běn)股市对(duì)美国(guó)投资者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外(wài)资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏(sū)的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日(rì)本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求，他(tā)们又(yòu)为(wèi)何铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要原因(yīn)还(hái)源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返还(hái)现(xiàn)金。日本(běn)多年(nián)的公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业(yè)的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本(běn)成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的(de)有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘(lí)清(qīng)经常(cháng)令(lìng)人(rén)困(kùn)惑(huò)的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目(mù)前(qián)依然宽(kuān)松的(de)货(huò)币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于(yú)能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目(mù)前也(yě)相对(duì)更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这个(gè)世界第三(sān)大(dà)经济体的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样)，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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