在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的(de)任(rèn)何时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有(y杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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