在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服(f充电宝100wh等于多少毫安ú)短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基充电宝100wh等于多少毫安金(jīn)发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模(mó)也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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