一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背景下(xi阿富汗是不是亡国了à)，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(阿富汗是不是亡国了de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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