财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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