随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程，其(qí)他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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