4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duā秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗n)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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