随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo5公里是多少米 5公里是多少步)示，宏观经济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季5公里是多少米 5公里是多少步度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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