编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sà爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗i)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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