随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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