财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕(bǔ)捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一(yī)个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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