编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增(zēn瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思g)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联(lián)主(zhǔ)题继续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的(de)基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一(yī)思(sī)路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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