金融界4月21日(rì)消息 自国家统计局(jú)4月11日发布3月份物(wù)价数据(jù)后(hòu)，近日关于所谓“通缩”的(de)话题就不绝于耳(ěr)。摩(mó)根斯坦利中国首席经(jīng)济学家邢自强今天(tiān)在CMF演讲称，现(xiàn)阶段低通胀(zhàng)可(kě)能是我们的优势，至少给决策层(céng)提(tí)供了充足的政策空(kōng)间，无(wú)需担(dān)忧通胀掣肘。

　　低通(tōng)胀(zhàng)形势可能是一种优势

　　而(ér)我们从疫情中(zhōng)复(fù)苏走过3个月，并且没有(yǒu)采取强(qiáng)刺激(jī)，更多靠内生动力，由(yóu)于我们产能充裕，供给端恢复(fù)略快于需求端，通胀暂时起不来，有(yǒu)利于物价相对温和的水平。

　　邢自强以(yǐ燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)欧美发达国家举例，疫(yì)情之后货币政策(cè)强刺(cì)激，带(dài)来高通胀(zhàng)后(hòu)果(guǒ)不得不进行(xíng)加息，而(ér)矫枉过正的加息过(guò)程又带来银行(xíng)业震荡。在他看来，现阶(jiē)段低通胀可能是(shì)我(wǒ)们的优势，至少(shǎo)给决策层(céng)提供(gōng)了充(chōng)足的政策空间，无需担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　他认为(wèi)，对(duì)于近期中国通胀水平较低可以看(kàn)得更乐观(guān)一些，不必(bì)担心中国会(huì)陷入(rù)长期的需求低迷。

　　关于就业，邢(xíng)自(zì)强也指(zhǐ)出，这也是一个滞后指标，不(bù)会率(lǜ)先好转，需要(yào)经(jīng)济环境(jìng)有明显(xiǎn)改善、企业感到盈(yíng)利、订(dìng)单有比较强(qiáng)的转机，才会慢慢扩张(zhāng)、扩(kuò)产和招聘。服(fú)务业率(lǜ)先(xiān)复苏，就业为什么(me)也没有特别明显改善？邢自强指出，现在还(hái)处于经(jīng)济(jì)修复阶段，疫情前正(zhèng)常年份(fèn)服(fú)务业(yè)能(néng)创造800万个就业(yè)岗(gǎng)位(wèi)，但是21年、22年服(fú)务业只(zhǐ)创造了100万个(gè)岗位，两年(nián)加起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种隐形(xíng)的失业，现在(zài)服(fú)务业(yè)仅(jǐn)仅是恢复到2019年的(de)水平，要恢复到原(yuán)来的轨(guǐ)迹上需要(yào)时间(jiān)。”

　　邢自强分析，就业相(xiāng)对低迷(mí)是有(yǒu)原因的，跟(gēn)感受到(dào)的服务业在回升并不矛盾(dùn)，“回升只是补上去年底的坑，还(hái)没有回到潜在增速上，只(zhǐ)有(yǒu)回到潜在增速上才能(néng)够逐步消(xiāo)化之(zhī)前(qián)积压(yā)的潜在失业。”邢自强判(pàn)断(duàn)，服务性行业可(kě)能要逐(zhú)季(jì)恢复，大概在(zài)今年底回到疫(yì)情(qíng)前的(de)增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷(fēn)强调没有通缩

　　4月11日国(guó)家统计局公布(bù)3月(yuè)物价数(shù)据显示，3月CPI（居民消(xiāo)费(fèi)价(jià)格指数(shù)）同比(bǐ)增长(zhǎng)0.7％，比上(shàng)月回(huí)落(luò)0.3个百分点，PPI（工业生产者出厂价格指(zhǐ)数）同比(bǐ)下降2.5％，同比降幅比(bǐ)上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速双双(shuāng)回落，一季度新增贷款却创纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融数据领先于(yú)经济数(shù)据，反映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下(xià)午，央行举(jǔ)行2023年一季度金融统计数据(jù)有关情(qíng)况新闻发布会。央行货(huò)币政策司(sī)司长(zhǎng)邹澜回应称，我国不存(cún)在长(zhǎng)期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹澜表(biǎo)示，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通缩一(yī)般具有物价(jià)水平持(chí)续负增长、货币供(gōng)应量持续下降的(de)特征，且常伴随(suí)经济(jì)衰退。当前我国物(wù)价仍在温和上涨，M2（广义货币供应量）和社融增长相对较快(kuài)，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，与通缩(suō)有明显区别(bié)。

　　近期的物价回落是因为经济基本面和高基数(shù)等因(yīn)素(sù)。邹澜进一(yī)步解释(shì)，一方面(miàn)，供(gōng)给能力较强。在(zài)稳经济一(yī)揽子政策(cè)有力支持(chí)下，国内生产持续加快(kuài)恢(huī)复，物(wù)流(liú)畅(chàng)通保障到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给(gěi)充足。另(lìng)一(yī)方面，需求恢复较慢。疫情(qíng)伤痕效应尚未消退，消费意愿尤其(qí)是大宗消费需求回升需要时间。

　　此外，基(jī)数效(xiào)应(yīng)也有所(suǒ)影响。邹澜进一步指出，去年3月国(guó)际(jì)油价暴涨和国(guó)内鲜菜价(jià)格(gé)反季节上涨(zhǎng)，也(yě)带来高基数扰动。货(huò)币(bì)信贷较快增长与物价回(huí)落并存，本质(zhì)上受时滞影响。稳(wěn)健货币政策注重从供给侧发力(lì)，去年以(yǐ)来(lái)支(zhī)持稳增长(zhǎng)力度持续加(jiā)大，供给端(duān)见效较快(kuài)。但实体经济(jì)生产、分配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环节(jié)的效应传导有一个(gè)过程，疫情反复扰动也使企业和居(jū)民信心偏弱(ruò)，需求端存有时滞。总体看，金(jīn)融数据领(lǐng)先(xiān)于经济数据燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗，实际(jì)上反映出供需恢复不匹配的现(xiàn)状。

　　统计局：当(dāng)前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩(suō)

　　4月18日一季度经济数据发布(bù)会上，国家(jiā)统计发言人付凌晖(huī)就近期市场热议的中国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入通缩进行(xíng)了回应。他(tā)表示，总的来看(kàn)，当前中国经济没有出(chū)现(xiàn)通(tōng)缩(suō)，下阶段也不会出现通缩。从下阶(jiē)段来(lái)看，物价会稳步(bù)恢(huī)复，价(jià)格带动会(huì)逐(zhú)步增强。

　　付凌晖称，从价格表(biǎo)现来看(kàn)，由于去年基数较高，国际大宗商品价格涨幅较高，再加上国内受(shòu)疫情影响供给偏紧(jǐn)，导致去(qù)年二季度CPI涨(zhǎng)幅(fú)都比较高，这样影响今年二季度(dù)CPI涨幅可能保持低位，但(dàn)这不说明(míng)通货(huò)紧缩。随着(zhe)下半年影响因素(sù)逐步消除，价格会回(huí)到一个合理水平。

　　通缩(suō)成立(lì)吗？券商经济(jì)学家激辩(biàn)

　　中信证券直言，当(dāng)前(qián)数据呈现复苏信号明显，通缩(suō)观(guān)点并(bìng)不成立，预计下(xià)半年(nián)基数效(xiào)应消退后，CPI同比增速将(jiāng)开始回升。

　　中金公司称，“我(wǒ)们看到(dào)的(de)是回暖，而(ér)非通(tōng)缩”，当前(qián)物价下降既不全面亦难(nán)持续，货币供(gōng)应(yīng)创新(xīn)高(gāo)，经济已步(bù)入复苏。

　　华泰宏观也指出(chū)，CPI可能低(dī)估了服(fú)务业(yè)和其他不可贸易(yì)品的(de)通胀。而作(zuò)为（不计入CPI的）最大的“不可贸易品”，地(dì)价(jià)和(hé)房价“再通(tōng)胀”是更广义(yì)的(de)通胀(zhàng)走势最重要的风向(xiàng)标之(zhī)一。华泰宏观(guān)认为，不论是(shì)从(cóng)居民(mín)收(shōu)入、居民消费倾向、还(hái)是居(jū)民资产负(fù)债表(biǎo)的(de)边际变化(huà)而言，居民消费能力和购房意愿(yuàn)在防疫(yì)政策优化后都在修复，而非恶化。

　　招商证券提到(dào)，一季度(dù)CPI走势并不(bù)满足央行对通缩(suō)的认(rèn)定，其主要反(fǎn)映局部(bù)性、外生性与阶段性现象，货(huò)币供应（M2）高增长与CPI持续走弱(ruò)看似反常(cháng)，实则反映疫(yì)后复苏(sū)结(jié)构(gòu)性(xìng)特(tè)点。

　　粤开宏观提到，当(dāng)前的(de)物(wù)价下行不(bù)是(shì)通(tōng)缩，而是(shì)与基(jī)数效应、前(qián)期非经(jīng)济政策对企业(yè)家信心的冲击(jī)以及(jí)疫情后居(jū)民风(fēng)险偏好下降有关(guān)。当(dāng)前中国经济仍在(zài)持续恢复进程中，PMI、社融等指标反映经济恢复向(xiàng)好(hǎo)，并且呈现出(chū)服务业好于(yú)工业、内需恢复(fù)好于外(wài)需的特点。

　　国民经济研究所(suǒ)副所长王小(xiǎo)鲁称(chēng)，在(zài)货币(bì)增长大幅度超(chāo)过经济(jì)增(zēng)长的情况(kuàng)下(xià)，所(suǒ)谓(wèi)“通缩”是个(gè)伪(wěi)命题。货币(bì)走高，价格走低，这(zhè)不(bù)是通缩，是燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗产能过(guò)剩和消费需求不足抑(yì)制了价格上涨。这种(zhǒng)情况(kuàng)下货币扩张对促进增长、扩大需求不仅(jǐn)于事无(wú)补，反而推高不良债务，加剧(jù)产能过剩。

　　国君宏观(guān)则认为，造成当前“类通缩”复苏的本质是(shì)货币与有效需求或供给的不匹配，背后是居民与企业支出谨慎(shèn)、地产角色变(biàn)化、海外市场转向(xiàng)三个(gè)原因。经济(jì)预期在经(jīng)历(lì)一轮上修与下修后，当(dāng)前宏观(guān)预期波动(dòng)率再次抬升，国军宏观(guān)认(rèn)为(wèi)会持续至5月之后，当(dāng)宏观(guān)预期波动率(lǜ)下降(jiàng)后，“类(lèi)通(tōng)缩”复苏(sū)环境延(yán)续，长端(duān)利(lì)率依然(rán)有小幅下行空(kōng)间，权益成长(zhǎng)风格会相对占优。

　　国海策略也(yě)指出(chū)，通缩环境下(xià)景气行业的稀(xī)缺是促成成长牛的重要外(wài)部因素，物价水平的回落多与有效需(xū)求不足相关(guān)，在传统周期行业景气低迷的环境下，产业周期上行的成长行业优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗