一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(g放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受uò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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