随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗在好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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