5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域(yù)上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢)预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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