个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令(lìng)不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进(jìn)来”并全方位服尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客(kè)户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优(yōu)势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺(cì)激了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业(yè)务的(de)险企数(shù)量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特(tè)点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不同(tóng)养老需(xū)求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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