“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩条件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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