昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(li一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思è)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数(s一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思hù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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