在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的(de)整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ET作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确F净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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