“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来(lái)两次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一(yī)是(shì)额(é)外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联(lián)合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较(jiào)热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(yīn)此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要(yào)在需求端(duān)。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内(nèi)现货端(duān)构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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