用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了(le)完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供(gōng)高端ER家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好P软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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