北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有充电宝100wh等于多少毫安人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(充电宝100wh等于多少毫安fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特充电宝100wh等于多少毫安表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的(de)事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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