关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的(de)第十次(cì)加息(xī)，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中(zhōng)国和印度(dù)作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市场预(yù)期当中，因(yīn)此对(duì)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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