金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方(f台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗āng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(z台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗hōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(g台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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