在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游美女脱了个精光露出奶囗和尿囗戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍(bèi美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力(lì)最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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