2022年是国内(nèi)实(shí)施“双碳(tàn)战略”的攻坚之(zhī)年(nián)，作为新能源的重点领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩(zhǔ)目(mù)。尽管(guǎn)在政策扶持和行业高成长性背景下(xià)，上市企业(yè)产量不断扩大，营收、归母净利润(rùn)不断增(zēng)长，但行业内上中下游板块的盈利(lì)能力(lì)分(fēn)化(huà)严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公(gōng)司研究院的数据显(xiǎn)示(shì)，光(guāng)伏设(shè)备产业链盈利参差(chà)不齐。光伏(fú)设备行业主(zhǔ)要(yào)分为(wèi)5大板块，分(fēn)别(bié)是(shì)上游的硅料(liào)硅(guī)片生产加工板块，中下游(yóu)的光伏加工设备(bèi)、逆变(biàn)器、光伏(fú)辅材和光伏电池组件。利(lì)润结构整体呈现(xiàn)金(jīn)字塔结构，上游板块处于金字(zì)塔底层，2022年3家相关企业净增长的利(lì)润贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下(xià)游45家企业(yè)总体(tǐ)利润(rùn)贡献度小，且(qiě)毛利(lì)率不足20％，企业间的(de)竞(jìng)争加剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅料(liào)硅(guī)片价格下行预(yù)期(qī)增加，结合对企业经营数据变(biàn)化的(de)分(fēn)析(xī)，可以看(kàn)出(chū)：光伏设备的上游将迎来降价(jià)与去库存阶(jiē)段，这对(duì)于中(zhōng)下游企业(yè)来说(shuō)意(yì)味着原材料成本得(dé)到控(kòng)制，利于企业(yè)经营(yíng)能力提升(shēng)。

　　归母净(jìng)利润突破千亿，八成(chéng)企业(yè)利润增长

　　在“双碳战略”背景下(xià)，作为清洁能源重(zhòng)要方(fāng)向的光伏设(shè)备，市场加(jiā)大对上市公司的扶持力度。金融(róng)界上市公(gōng)司研究院(yuàn)统计发现，行业中48家(jiā)上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计(jì)获得政府补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶(fú)持背后，与(yǔ)之同步的(de)是上市企(qǐ)业(yè)经(jīng)营(yíng)规模不断扩大，利润增速(sù)可观。产量方面来看(kàn)，根据国(guó)家能源局数据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，光伏(fú)制(zhì)造端产量均实现50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈利方面来看，2018年光伏设(shè)备(bèi)行业实(shí)现归母(mǔ)净(jìng)利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩(jì)增速(sù)达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归母(mǔ)净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内的企业，分别为(wèi)8家(jiā)、12家和(hé)19家。仅有福(fú)斯特、安(ān)彩高(gāo)科等9家企业2022年业(yè)绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱(ài)旭股份2022年实现(xiàn)归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居行业第2。公司(sī)在去年(nián)电池(chí)片环节尤其是大(dà)尺寸电(diàn)池处于供不应求(qiú)的状态(tài)，年内累计实(shí)现(xiàn)电池销(xiāo)量34.42GW，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母(mǔ)净利润增速居前的企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　上游板块(kuài)毛利率2年增(zēng)长20个百分点，3家企业净利(lì)润贡(gòng)献过半

　　光伏设备行(xíng)业(yè)整体毛利(lì)率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率(lǜ)分析发现(xiàn)，上中下(xià)游(yóu)呈现的结(jié)果参差不齐，上游硅(guī)料(liào)硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少(shǎo)，企业毛(máo)利率较高；而中下游多数板块毛(máo)利率不(bù)及行业平均。

　　数据显示(shì)，上游的硅料(liào)硅片(piàn)2020年(nián)毛利(lì)率为(wèi)23.19％，在5个(gè)板块中毛利率第2低，仅(jǐn)高(gāo)过光(guāng)伏电池组件。但2022年(nián)板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)毛利率(lǜ)最高(gāo)的(de)板块。

　　硅(guī)料硅片板块毛利率较(jiào)快提升，首先是(shì)源于(yú)供不(bù)应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方(fāng)，硅料硅片(piàn)板块(kuài)可以(yǐ)形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动(dòng)巨大，但从(cóng)2020年以来(lái)的(de)数据(jù)来看(kàn)，硅片价格(gé)依(yī)然处于高位。特别是上半年硅(guī)片价格持续(xù)高(gāo)位运行，硅片需(xū)求(qiú)端旺盛之下，众多硅片、电(diàn)池厂(chǎng)商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业(yè)代表之一通威股份，曾在(zài)2022年报中提及(jí)量价双升，指出受(shòu)益于多晶硅产(chǎn)能缺(quē)口，相(xiāng)关产品持续(xù)扩产(chǎn)，价(jià)格同比上涨显著(zhù)，进(jìn)而带(dài)动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅(guī)料硅片板块进入壁垒高，深耕该领域的企业(yè)容易(yì)形成(chéng)规(guī)模效(xiào)应。这一板块仅有3家上(shàng)市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均(jūn)呈现爆发式增长，平(píng)均归母净利(lì)润增速为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩(jì)增速(sù)领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业2022年累计(jì)归母净利(lì)润增长606.30亿元(yuán)，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料(liào)硅片企业(yè)归母净利润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业(yè)2022年(nián)总共实现归母(mǔ)净利润516.66亿元(yuán)，占光伏设备行业整(zhěng)体归母(mǔ)净利润的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家硅(guī)料(liào)硅片企业经营情况(kuàng)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　光伏中下(xià)游”内卷”，中(zhōng)游两大(dà)板块平(píng)均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电(diàn)池组件、光伏辅材等领(lǐng)域参与(yǔ)厂商较(jiào)多，企业间竞争激烈。整体而言(yán)，光(guāng)伏设(shè)备中下(xià)游板块2022年毛利(lì)率呈现下行(xíng)趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公司(sī)盈利情况(kuàng)。上(shàng)游(yóu)硅料(liào)硅(guī)片爆赚的背(bèi)后，是(shì)中下游(yóu)45家企业(yè)2022年归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净(jìng)利润(rùn)增长贡献没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率数充电宝100wh等于多少毫安(shù)据(jù)来看，中(zhōng)下游领域的光伏加工设备和(hé)逆变器毛利(lì)率3年来基本持平，而光伏(fú)辅材(cái)和(hé)光伏电池(chí)组件毛利率下滑明显，特别(bié)是光(guāng)伏(fú)电(diàn)池组件成(chéng)为毛(máo)利(lì)率最低的板(bǎn)块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板(bǎn)块的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电池(chí)组件(jiàn)板块11家(jiā)上市公司，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深(shēn)300的头部(bù)企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集(jí)成和亿晶光电(diàn)毛利(lì)率(lǜ)不(bù)足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖(gài)18家企业，企业(yè)数量较多(duō)竞争激烈(liè)。这一板块(kuài)毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛(máo)利(lì)率为16.85％。其中(zhōng)，由于原(yuán)材料涨价(jià)等因素影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻璃(lí)毛利(lì)率下(xià)降12.39个(gè)百分点，影(yǐng)响整体毛充电宝100wh等于多少毫安利率(lǜ)。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家企业，数量相对较少(shǎo)，板块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在(zài)该板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作(zuò)为逆变(biàn)器(qì)板块的绝对龙(lóng)头，阳(yáng)光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)以上。公司(sī)去年逆(nì)变(biàn)器全(quán)球出货量(liàng)达77GW，逆变设备全(quán)球累计装机量已突破340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占(zhàn)有率(lǜ)第一。

　　硅料硅片存货周(zhōu)转速度放(fàng)慢，中下(xià)游(yóu)盈利能(néng)力有望改善

　　光伏设备行业(yè)上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行业写照，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格自(zì)高位走出下行趋(qū)势(shì)，行(xíng)业格局(jú)将发(fā)生怎(zěn)样(yàng)的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多数硅片价格下(xià)跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根据中(zhōng)国(guó)有(yǒu)色金属工业(yè)协会硅业分会公布的最新(xīn)数据(jù)，5月11日(rì)当周M10单晶硅(guī)片价(jià)格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价降(jiàng)至(zhì)5.25元/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格区间(jiān)在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅(fú)为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅(guī)片企业的经营数据也可看出(chū)硅片价格下跌对上游公司(sī)盈利的影响(xiǎng)。今(jīn)年一季度(dù)，大(dà)全能源实(shí)现归母(mǔ)净利润29.11亿(yì)元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同期增长动能放缓。

　　另(lìng)外(wài)，3家企(qǐ)业今年一季度(dù)存货周转率(lǜ)数据发现，无论是环(huán)比还(hái)是同比，相较而言都有明显下行(xíng)趋势，说明当前有库存(cún)积(jī)压风险。以大全能源(yuán)为例，2022年一季(jì)度存(cún)货周转率为(wèi)2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面(miàn)临短期(qī)供过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格(gé)还(hái)有(yǒu)进一步下行空间(jiān)。这对于光伏电池组件、光伏加工设备等对中下游板块，将能较(jiào)好(hǎo)控制原材料成(chéng)本(běn)，对提升毛利率、营收率等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 充电宝100wh等于多少毫安