周一的(de)股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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