关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的(de)代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为(wèi)符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后(hòu)，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产(ch两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼国两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要(yào)产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的(de)累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面(miàn)对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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