国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽(hū)视(shì)。在美国多项重要经(jīng)济数据出炉后，美联(lián)储也将召(zhào)开5月(yuè)议(yì)息会议，市场普遍预(yù)期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利(lì)空(kōng)消息(xī)交织下(xià)，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩，且(qiě)多次(cì)触发(fā)停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该银行运营的希(xī)望在变得(dé)渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行公布(bù)其第一季(jì)度(dù)存(cún)款下(xià)降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下(xià)来的(de)两(liǎng)天(tiān)内下跌超过60％，创(chuàng)下历史新低。目前(qián)包括来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官(guān)员正(zhèng)在(zài)与其他银行进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制(zhì)定救助(zhù)计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储承(chéng)认，对于(yú)上月(yuè)硅谷银行的(de)倒(dào)闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未能采(cǎi)取有(yǒu)力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金融业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能(néng)充分(fēn)认识到，随(suí)着硅谷银(yín)行的规模(mó)扩(kuò)大、复(fù)杂(zá)性增加(jiā)，该行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确(què)发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结(jié)硅(guī)谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不力(lì)有关(guān)。他说，美联储监管者的(de)错误部分源于，特(tè)朗普执(zhí)政时的金(jīn)融业(yè)改革普(pǔ)遍(biàn)放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的(de)监(jiān)管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银行业审查(chá)员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率(lǜ)相关风险(xiǎn)，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在(zài)采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项监(jiān)管机构的公(gōng)开审查报告或警告(gào)，数量是其他(tā)银行的三倍。报(bào)告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮(zhuàng)大，近些年美联储忽(hū)视(shì)了范(fàn)围更广的问题(tí)，比(bǐ)如该行多年来(lái)一直(zhí)突破(pò)内部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动(dòng)性指标却显示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风(fēng)险还(hái)被评为(wèi)令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行的(de)一系(xì)列规(guī)定，包括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估(gū)，怎样(yàng)监(jiān)督和监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行对利(lì)率流动性风险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围(wéi)的(de)银行适(shì)用标准和的(de)流动性规(guī)定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万(wàn)美元联邦保险上限(xiàn)的银行存(cún)款，监管方的处(chù)理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券(quàn)的(de)未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更好地(dì)匹配其财(cái)务状况和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资(zī)本规划和风险管理(lǐ)不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增加资本或(huò)流动性(xìng)的要求，或者限制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明(míng)，他下(xià)令为3月8日(rì)至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月12日(rì)至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达(dá)成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央(yāng)视新闻消息，当(dāng)地时(shí)间(jiān)28日(rì)，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保加(jiā)利(lì)亚(yà)、匈牙(yá)利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯表(biǎo)示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边(biān)措施(shī)。从欧(ōu)盟(méng)层(céng)面对(duì)小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成(chéng)员国农民(mín)提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前(qián)值持平(píng)。

　　据(jù)悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布(bù)的数(shù)据(jù)再(zài)度印证了美(měi)国通胀的(de)居高不(bù)下，这(zhè)加(jiā)大了(le)美联储5月再次加息的(de)可能性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅(fú)下跌，反映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的(de)可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季度美(měi)国(guó)宏观经济数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增(zēng)速(sù)较前(qián)值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同(tóng)日公(gōng)布的(de)一(yī)季(jì)度核心PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师(shī)张晨向(xiàng)期货日报记(jì)者(zhě)表示，上述数(shù)据显示(shì)出美(měi)国经济(jì)放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平依旧高企的(de)滞胀(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多zhàng)特征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经(jīng)济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货币政(zhèng)策(cè)的紧(jǐn)缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费(fèi)支(zhī)出(chū)在内的一季度(dù)PCE通胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多影响的(de)是年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉”，此次(cì)会议还需(xū)关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储货币(bì)政策(cè)面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着此前银行业危机(jī)的爆(bào)发以及(jí)一季度经(jīng)济(jì)的(de)回落，美国(guó)当(dāng)前(qián)经济(jì)的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压力已(yǐ)经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储来(lái)说，这意(yì)味着进(jìn)行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或(huò)将(jiāng)更加注重安(ān)抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市(shì)场已经对(duì)美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价。鉴于此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此(cǐ)会议(yì)重(zhòng)点在于利(lì)率决(jué)议声明(míng)及鲍威尔(ěr)的会后(hòu)发言两方(fāng)面(miàn)。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会后的新闻(wén)发布会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续(xù)货(huò)币政策以及(jí)银行(xíng)业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特(tè)别(bié)是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显鸽派暗(àn)示，则无论对于商品市场(chǎng)还是(shì)权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会(huì)议需要(yào)关注三个(gè)方(fāng)面：一(yī)是考虑到(dào)通胀的(de)顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其愿意(yì)容(róng)忍更高水平(píng)的通(tōng)胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前(qián)金融以(yǐ)及(jí)经济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还是长期风(fēng)险；三(sān)是美(měi)联储未来的货币政(zhèng)策(cè)预期，比如是(shì)否透露下半年(nián)将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲线会加(jiā)深(shēn)倒挂的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果美联(lián)储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多5月加息25BP已经计(jì)价(jià)较为充分，预计加息结果不会引起市场较大(dà)波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧(jiù)不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会议(yì)上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在(zài)记(jì)者会上对未来政策路径的(de)展望。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)意(yì)外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或将(jiāng)面临(lín)较大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资(zī)产有意外下(xià)跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表(biǎo)现乏(fá)力(lì)。张晨(chén)认(rèn)为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美联(lián)储(chǔ)货币政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现(xiàn)高(gāo)位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市(shì)场在利多、利空(kōng)因素间来回拉(lā)扯。利多(duō)因素方面，美联储加(jiā)息临近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边际减弱(ruò)。同(tóng)时，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)余波(bō)反复，不断激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为(wèi)宏观的角度来看(kàn)，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国(guó)央行强化黄(huáng)金(jīn)资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经(jīng)久(jiǔ)不息。上(shàng)述种种因(yīn)素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储对于后续货币政(zhèng)策之间的预期差(chà)，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就业(yè)人数还是(shì)失业(yè)率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联(lián)储货币政策转向的(de)阈值(zhí)区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归波(bō)折(zhé)反(fǎn)复，进(jìn)而引发美联储(chǔ)货币政策前景预(yù)期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计(jì)，在5月美联(lián)储议息会(huì)议落(luò)地后(hòu)的(de)一段时间内，市场(chǎng)仍(réng)然会延续上述的(de)修正(zhèng)走势，美(měi)联储还需在更多(duō)数据指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落地(dì)后(hòu)，再相机作出(chū)政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一步(bù)”的决策思(sī)路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑(jí)有(yǒu)两(liǎng)条主线：一是(shì)美国(guó)经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结(jié)算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去(qù)20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是美(měi)债实际利率(lǜ)的变化(huà)，但是最近这(zhè)种联系正在脱钩(gōu)，央(yāng)行购金以及(jí)美元结算体系(xì)的变化使得贵(guì)金属获得了(le)越来越多的(de)金融(róng)溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资(zī)产(chǎn)配置的角度来看(kàn)，仍推荐将(jiāng)贵金属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表(biǎo)示(shì)，一方面，美国经济(jì)下行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带(dài)来(lái)的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一(yī)定(dìng)支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国(guó)通(tōng)胀高位带(dài)来的加息(xī)预测，未能对贵金属形成(chéng)有力(lì)的回落压力。因此，他(tā)预(yù)计贵金(jīn)属市(shì)场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储降息的预期仍大幅领(lǐng)先(xiān)美(měi)联储(chǔ)的官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息(xī)预(yù)期(qī)的修(xiū)正(zhèng)或将(jiāng)带来金银(yín)价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须(xū)警惕海外市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波澜起伏，同(tóng)时(shí)基(jī)本面因素也多空交织，海外市场(chǎng)容(róng)易出(chū)现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将直面美联储(chǔ)5月利率决议落地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加之(zhī)银行(xíng)业危机(jī)及债务上限问(wèn)题悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要(yào)防止过(guò)分押注引发的风险。假期后可关(guān)注(zhù)贵(guì)金属回落企稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢低(dī)布(bù)局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议(yì)这一(yī)关键时间节点，投资者(zhě)若保留(liú)头寸过(guò)节，则要保持(chí)头寸有足(zú)够(gòu)安全边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带(dài)来(lái)冲击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确的方(fāng)向(xiàng)性(xìng)行情(qíng)，可(kě)根据美联(lián)储议息会议给出(chū)的指引，对(duì)贵金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多