编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算预期今年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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