如(rú)果要论二季(jì)度(dù)迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今年(nián)以来的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了(le)逾廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思15％，远远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个(gè)半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体(tǐ)的(de)巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资(zī)者(zhě)目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为(wèi)了(le)日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期(qī)间(jiān)，外国(guó)投资(zī)者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本(běn)如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避(bì)险(xiǎn)地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期(qī)低迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者(zhě)对(duì)投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平(píng)时不(bù)太(tài)关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的(de)咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全(quán)球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的(de)。这意(yì)味着(zhe)日本股市对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本(běn)股(gǔ)市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失(shī)落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日(rì)本多年的(de)公(gōng)司治理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅(fú)增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持股(gǔ)的(de)方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商(shāng)事在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均宣布(bù)了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多(duō)海外(wài)投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公开会议(yì)之前与股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一(yī)原(yuán)因。他(tā)们(men)对提高股本(běn)回报(bào)率有着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货币政策(cè)和日(rì)本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基(jī)本面(miàn)，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和(hé)男上月(yuè)已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变其(qí)大规模的货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持(chí)续(xù)加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央(yāng)行眼下依(yī)然处(chù)于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现(x廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思iàn)目前(qián)也相对(duì)更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告(gào)中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团(tuán)中(zhōng)唯一一(廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向的(de)企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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