个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养老金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺(cì)激(jī)了(le)不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益(yì)率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设(shè)计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提(tí)供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对(duì)短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时(shí)间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存(cún)储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了(le)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达(dá)到(dào)资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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