昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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