当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的限制(zhì)，若(ruò)两党能(néng)在(zài)这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预(yù)计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也(yě)没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能(néng)会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授(shòu)权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际(jì)劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的(de)国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美(měi)国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了(le)因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚带(dài)来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的(de)变化对(duì)油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释(shì)放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布(bù)后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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