财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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