当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行(xíng)会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将(jiāng)无法继续(xù)履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上(shàng)限需要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削(xuē)减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监管机(jī)构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(le)数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入(rù)更多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加(jiā)州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高(gāo)的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也(yě)是(shì)对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石(shí)油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大(dà)豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤其(qí)是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(f社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀ēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的(de)产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期(qī)价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个(gè)月油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在(zài)开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需(xū)及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济(jì)预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场(chǎng)随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具(jù)备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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