金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货(huò)市场收盘，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪(hù)银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价(jià)格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据(jù)昨夜(yè)公布的(de)数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的(de)美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一(yī)方面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然成为一种共识(shí)，因此本(běn)周(zhōu)在美联储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间将面临(lín)经济和政策的(de)不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回吐前(qián)期超(chāo)涨的幅(fú)度。另一方面，上周初(chū)请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市(shì)场正在降(jiàng)温。同时(shí)国内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因工业(yè)属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需关注海外(wài)衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经济衰退预(yù)期与有色金属走势拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经(jīng)济衰退预期(qī)将(jiāng)会继(jì)续影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国(guó)经济(jì)数据疲软(ruǎn)增加美联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期以及经济风(fēng)险依然利(lì)好(hǎo)贵(guì)金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大幅(fú)上升使得贵金属(shǔ)承压(yā)回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖(tuō)累(lèi)工业属性(xì都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ng)较(jiào)强的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有(yǒu)一定的(de)空都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(kōng)间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继(jì)续等白银行情企(qǐ)稳再低位(wèi)做多。美欧银行业危机引发避险需求，美(měi)联储政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行(xíng)业(yè)风(fēng)险与债(zhài)务上限风险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会(huì)不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低(dī)做多配置依(yī)然是核心(xīn)建议(yì)。

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