昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪(zhū离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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