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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价商协(xié)议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市(shì)场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的(de)继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第(dì)十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗超预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存(cún)预估(gū)下(xià)降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降的主要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年(nián)初国(guó)内疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于(yú)年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库(kù)趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗)到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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