北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(y悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么uán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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