个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期(qī)一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃00; line-height: 24px;'>大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应(yīng)用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据(jù)客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目标基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商(shāng)在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金(jīn)。这一(yī)消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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