昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使(s句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思hǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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