今年(nián)A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色(sè)的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好(guó)企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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