昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会(huì)场根号20等于多少 化简 根号怎么算，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称根号20等于多少 化简 根号怎么算，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（根号20等于多少 化简 根号怎么算3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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