尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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